近日，東風(fēng)汽車集團(tuán)有限公司宣布啟動(dòng)重大資產(chǎn)重組，計(jì)劃通過(guò)“介紹上市+私有化”的方式實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置。具體而言，推動(dòng)旗下嵐圖汽車科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱“嵐圖汽車”)以介紹方式登陸香港聯(lián)交所，同時(shí)對(duì)東風(fēng)汽車集團(tuán)股份有限公司(0489.HK，以下簡(jiǎn)稱“東風(fēng)集團(tuán)股份”)私有化。這一交易是央企深化改革、加快轉(zhuǎn)型的重要探索，將為培育汽車新質(zhì)生產(chǎn)力注入新動(dòng)能。

背景:東風(fēng)以改革魄力破局轉(zhuǎn)型

受到汽車行業(yè)轉(zhuǎn)型、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)白熱化等因素影響，東風(fēng)集團(tuán)股份近年來(lái)估值偏低，已基本失去H股上市平臺(tái)的融資功能。截至2025年7月31日，東風(fēng)集團(tuán)股份總市值為391.2億港幣，收盤價(jià)為4.74港元/股，PB僅為0.25倍。

面對(duì)挑戰(zhàn)，東風(fēng)汽車主動(dòng)求變，勇立改革潮頭。通過(guò)本次交易，嵐圖汽車在資本市場(chǎng)加持下得以駛?cè)氚l(fā)展快車道，將為東風(fēng)汽車新能源躍遷、智能化躍遷、國(guó)際化躍遷注入強(qiáng)勁動(dòng)能。這背后，也是東風(fēng)汽車向新能源主賽道聚力加速的戰(zhàn)略抉擇，彰顯了汽車央企在時(shí)代變革中的轉(zhuǎn)型智慧。而這種“騰籠換鳥(niǎo)”的重組方式，也為整個(gè)汽車行業(yè)的新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換提供了可借鑒的實(shí)踐樣本，最終凝聚成央企服務(wù)國(guó)家汽車強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的堅(jiān)實(shí)力量，在制造強(qiáng)國(guó)建設(shè)的征程中寫下濃墨重彩的一筆。

方案:借助資本重組推動(dòng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上市

根據(jù)公告，本次交易采用“股權(quán)分派+吸收合并”的組合模式，兩大核心環(huán)節(jié)互為前提、同步推進(jìn)。第一環(huán)節(jié)，東風(fēng)集團(tuán)股份將其持有的嵐圖汽車79.67%股權(quán)，按股東持股比例及股份類別向全體股東進(jìn)行分派。隨后，嵐圖汽車將以介紹方式在香港聯(lián)交所上市。第二環(huán)節(jié)，東風(fēng)汽車在境內(nèi)的全資子公司東風(fēng)汽車集團(tuán)投資有限公司作為“吸并主體”，向東風(fēng)集團(tuán)股份的控股股東東風(fēng)汽車支付股權(quán)對(duì)價(jià)，向其他小股東支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)，實(shí)現(xiàn)對(duì)東風(fēng)集團(tuán)股份的100%控制。

意義:東風(fēng)加快新能源轉(zhuǎn)型，更好服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略需要

通過(guò)本次交易，嵐圖汽車實(shí)現(xiàn)在港股介紹上市，標(biāo)志著東風(fēng)汽車新能源業(yè)務(wù)邁入“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”良性循環(huán)的新階段。嵐圖汽車獨(dú)立上市后將以更清晰的定位參與全球競(jìng)爭(zhēng)，依托資本市場(chǎng)的資源配置功能，加速核心技術(shù)研發(fā)與海外事業(yè)布局，鞏固在高端新能源市場(chǎng)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，加快成長(zhǎng)為與國(guó)際高端品牌同臺(tái)競(jìng)技的“新實(shí)力”。此次交易將進(jìn)一步推動(dòng)?xùn)|風(fēng)汽車旗下品牌矩陣實(shí)現(xiàn)價(jià)值重塑。嵐圖汽車作為東風(fēng)自主高端新能源品牌的核心資產(chǎn)，將帶動(dòng)?xùn)|風(fēng)自主新能源品牌整體實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，形成“高端引領(lǐng)、全譜系發(fā)展”的品牌格局。東風(fēng)汽車將進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)資源向新能源核心賽道集中，加快向科技型、創(chuàng)新型企業(yè)的轉(zhuǎn)型。這種“騰籠換鳥(niǎo)，筑巢引鳳”的改革路徑，也為更多央企以市場(chǎng)化手段優(yōu)化資產(chǎn)和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升國(guó)有資本配置效率提供了可借鑒的范本。

東風(fēng)汽車的這一戰(zhàn)略抉擇，既是應(yīng)對(duì)產(chǎn)業(yè)變革的主動(dòng)求變，更是服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略的使命擔(dān)當(dāng)。隨著改革紅利的持續(xù)釋放，東風(fēng)汽車必將在新能源賽道上不斷加速，為實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展、推動(dòng)汽車強(qiáng)國(guó)建設(shè)書(shū)寫更加精彩的篇章。