A股五大上市險企在發(fā)布2025年半年度報告的同時，還發(fā)布了2025年中期利潤分配方案。9月2日，據北京商報記者梳理，中國平安、中國人壽、中國人保和新華保險擬進行中期利潤分配，合計分紅金額約為293.36億元。

一方面上市險企需要通過合適的分紅水平穩(wěn)定投資者信心，支撐當前股價；另一方面也需要考慮投資收益波動、償付能力水平等潛在情況，適時調整。保險公司需在股東回報與自身業(yè)務發(fā)展之間找好平衡點。

兼顧股東回報與資本安全

今年上半年，在投資端，資本市場回暖，多家上市險企投資收益大幅增長；在負債端，隨著預定利率下調、負債成本優(yōu)化等影響，保險業(yè)務關鍵指標向好，上半年，A股五大上市險企合計實現凈利潤1781.92億元，同比增長3.7%。

凈利潤增長，上市險企給投資者的分紅情況如何？北京商報記者了解到，目前A股五大上市險企中，除中國太保外，其余4家險企中國平安、中國人壽、中國人保和新華保險均宣布了中期分紅。

具體來看，中國平安將向股東派發(fā)中期股息每股現金0.95元，總額為172.02億元。據中國平安副總經理兼首席財務官付欣介紹，公司今年擬派發(fā)的每股中期股息同比增長2.2%。同時，公司上市以來累計分紅已超過了4000億元，在過去十年分紅連續(xù)保持上漲。此外，中國人壽、中國人保、新華保險分別擬派發(fā)中期現金股利67.27億元、33.17億元、20.9億元，4家公司合計分紅金額約為293.36億元。

在浙大城市學院副教授林先平看來，本次四大上市險企合計約293億元中期分紅屬“穩(wěn)健偏積極”，與上半年盈利匹配，兼顧了股東回報與資本安全。

就分紅連續(xù)性而言，中國平安已經連續(xù)多年中期分紅，新華保險、中國人壽、中國人保則是去年增加了中期分紅，4家公司均保持了中期分紅政策的連續(xù)性。蘇商銀行特約研究員武澤偉表示，穩(wěn)定的分紅對上市險企市值管理具有多重意義:其一，直接回報股東，增強市場信心，有助于塑造企業(yè)穩(wěn)健經營的形象，吸引長期價值投資者；其二，通過提升投資者回報鞏固市場地位。

需平衡自身經營情況

對于上市險企來說，高分紅能更好地回報投資者，有利于提升市值，但分紅也意味著部分盈余資金流出，可能對公司的內生資本積累和潛在投資能力形成一定約束，可能會影響內源性資本增長。

此外，新金融工具準則實施，使得上市險企的凈利潤波動顯著加劇，也會影響分紅政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。這是因為新金融工具準則實施后，更多金融資產被分類為交易性金融資產，其公允價值變動直接體現在當期利潤表中。這些賬面的浮動盈虧隨著資本市場的波動而波動，導致凈利潤受投資端影響更為明顯。

在談及分紅政策時，多家險企高管提到了新會計準則和長期發(fā)展等考慮。中國人保總裁趙鵬在該公司中期業(yè)績發(fā)布會上表示，公司將以每股分紅長期穩(wěn)定增長為核心，同時兼顧新舊保險會計準則下分紅比例和股息率，努力增強自身盈利能力，以期向股東提供持續(xù)、穩(wěn)定、可預期的回報。新華保險總裁助理、董事會秘書劉智勇也提到，未來公司分紅政策將根據監(jiān)管指導性規(guī)定，綜合考慮公司所處的行業(yè)情況、發(fā)展階段、自身經營模式、盈利水平、償付能力及資金需求等因素，同時考慮股東預期，對比同業(yè)分紅情況制定，公司將為所有股東創(chuàng)造長期可持續(xù)的回報。

展望后市，武澤偉預測，盡管新金融工具準則增加了盈利波動性，但險企可通過平滑分配機制、調控分紅比例等舉措來維持政策的連續(xù)性和可預期性。在監(jiān)管鼓勵和市場競爭驅動下，預計險企將更加重視股東回報，每股分紅金額的長期穩(wěn)定增長將成為核心目標。同時，隨著行業(yè)向高質量發(fā)展轉型以及公司負債成本優(yōu)化，險企的盈利基礎有望得到鞏固，從而為持續(xù)分紅提供支撐。