2025年上半年，游戲行業(yè)在技術迭代與市場變革中加速分化，中手游交出了一份充滿轉(zhuǎn)折意味的中期答卷。

盡管受核心自研項目短期承壓影響，上半年公司取得營收7.63億元，期內(nèi)經(jīng)調(diào)凈虧損6.38億元，但公司通過精準的戰(zhàn)略調(diào)整，實現(xiàn)了經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額1.08億元的正向回流。

更值得關注的是，海外業(yè)務收入占比突破30%、小游戲成為新增長引擎、IP運營收入翻倍等亮點，共同構筑出這家老牌游戲企業(yè)的發(fā)展韌性與潛力。

一、全球化與小游戲，兩大聚焦開辟增長新航道

在國內(nèi)游戲市場競爭白熱化的背景下，中手游的全球化戰(zhàn)略迎來收獲期，成為對沖國內(nèi)市場壓力的核心抓手。

報告期內(nèi)，公司海外業(yè)務收入達2.35億元，同比激增33.2%。這一比例不僅遠超自身歷史水平，更跑贏同期中國自主研發(fā)游戲在海外市場11.07%的實際銷售增速。

更關鍵的是，該收入占總營收比重從去年同期的14.1%躍升至30.8%，成為名副其實的業(yè)績支柱。

這一突破并非偶然。上半年公司無雙動作手游《鬥破蒼穹:無雙》在港澳臺及新馬地區(qū)上線首月便登頂iOS免費榜，《斗羅大陸:史萊克學院》越南版則躋身越南蘋果商店免費榜、暢銷榜及谷歌商店免費榜前列。

此外，授權亦樹游戲發(fā)行的《斗羅大陸:逆轉(zhuǎn)時空》港澳臺版、上線4天即登頂港臺新三地免費榜的《牛頭人GO》，進一步豐富了全球產(chǎn)品矩陣。

市場熱度印證了國漫IP通過“文化輸出與本地化適配”出海策略的有效性，針對不同市場優(yōu)化玩法設計，正在形成可復制的商業(yè)模型。

在全球化布局快速落地的同時，中手游同樣敏銳捕捉到小游戲市場的爆發(fā)機遇。

《2025年1-6月中國游戲產(chǎn)業(yè)報告》數(shù)據(jù)顯示，上半年小程序游戲?qū)嶋H銷售收入達232.76億元，同比增速高達40.20%。用戶規(guī)模更延續(xù)2024年月活首超APP手游的勢頭，今年已突破近5億。

輕量化、低門檻的特性，讓小游戲成為覆蓋下沉市場與泛用戶群體的關鍵賽道，也為游戲企業(yè)提供了低成本獲客的新路徑。

中手游在這一賽道的布局精準貼合行業(yè)趨勢。

借助小游戲的低門檻特性擴大用戶基數(shù)、通過APP端的深度內(nèi)容提升用戶留存與付費轉(zhuǎn)化，中手游在該賽道已構筑出差異化競爭壁壘。

二、IP深運營與技術前瞻，生態(tài)筑墻打開潛力

當下，IP運營的深度已成為直接決定游戲企業(yè)穿越周期的能力。

優(yōu)質(zhì)IP不僅能降低用戶認知成本，更能通過跨場景延伸形成持續(xù)變現(xiàn)能力，中手游在上半年的布局恰好印證了這一點。

今年恰逢“仙劍奇?zhèn)b傳”IP三十周年，中手游以此為契機深化全產(chǎn)業(yè)鏈運營，最終實現(xiàn)IP授權收入3310萬元，同比激增134.8%。

這一數(shù)據(jù)的背后，是一套覆蓋內(nèi)容生產(chǎn)、場景落地、文化衍生的系統(tǒng)化布局。

首先在內(nèi)容端，與騰訊視頻、嗶哩嗶哩合作開發(fā)《仙劍奇?zhèn)b傳一》動畫番劇，同步推進《仙劍染歸塵》等真人劇集籌備，通過影視化放大IP影響力。其次看到場景端，通過打造覆蓋十省的“仙劍一面”巡回漫展，讓用戶從線上虛擬體驗延伸至線下互動。最后在文化衍生端，創(chuàng)新推出非遺越劇改編版，既賦予經(jīng)典IP傳統(tǒng)文化內(nèi)涵，也觸達更廣泛的跨年齡層用戶。

這種立體運營模式，打破了傳統(tǒng)游戲IP僅靠衍生品變現(xiàn)的單一路徑，既放大IP商業(yè)價值，又培育出從Z世代到70后的跨代際用戶群體。

在夯實IP運營根基的同時，中手游也將技術創(chuàng)新作為IP生態(tài)的延伸，其Web3布局正從概念走向?qū)嵸|(zhì)落地，且始終緊扣“IP價值兌現(xiàn)”核心。

MarketsandMarkets指出，2025年全球區(qū)塊鏈游戲市場規(guī)模預計將達到650億美元，CAGR為70%，可見鏈游市場的巨大增長潛力。

這一趨勢下，中手游依托自身IP優(yōu)勢制定差異化路徑，正推動仙劍IP的RWA上鏈計劃，計劃推出Web3聚合支付工具并打造去中心化電競平臺“KKFun Esports”，并與香港穩(wěn)定幣沙盒試點發(fā)行人等行業(yè)領先者達成戰(zhàn)略合作。

這一動作既規(guī)避了加密貨幣價格波動的風險，也契合香港Web3政策合規(guī)導向，讓技術創(chuàng)新始終扎根于商業(yè)實際?？梢哉f，中手游將新技術轉(zhuǎn)化為IP生態(tài)的新增長極，進一步加固其長期競爭壁壘。

三、結(jié)語

不可否認，短期的業(yè)績波動難以掩蓋中手游戰(zhàn)略調(diào)整的成效。

經(jīng)營性現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正印證運營優(yōu)化的成效，海外與小游戲雙引擎持續(xù)發(fā)力提供穩(wěn)定增長支撐，IP生態(tài)深化與Web3布局更打開了新增長曲線。

下半年，隨著《火影忍者:木葉高手》、《代號:暗夜傳奇》、《新鎮(zhèn)魂街》、《代號:仙》和《代號:傳說》等多款新游戲上線，仙劍IP三十周年慶典持續(xù)放熱、Web3項目逐步落地，中手游有望實現(xiàn)扭轉(zhuǎn)局面，向盈利邁進。